浙江光伏设备龙头企业晶盛机电近日陷入多重压力。10月17日，该公司披露五名核心管理层拟在未来三个月内减持套现超1亿元，消息公布当日股价应声下跌7.62%，截至收盘，公司市值定格在494亿元，较本月初高点已蒸发近130亿元。

高管减持固然引发市场担忧，但也反映出公司传统光伏业务陷入行业下行周期，而新押注的半导体业务还没能挑起大梁。数据显示，2025年上半年晶盛机电营收和净利润分别同比下跌42.85%和69.52%，创下近年最差业绩表现。

根据晶盛机电10月17日发布的公告，公司董事兼副总裁朱亮及另外四名高级管理人员计划于11月8日至次年2月7日期间，通过集中竞价或大宗交易方式合计减持不超过277.62万股，占公司总股本的0.21%。

按照公告前一交易日40.82元的收盘价测算，五人此次减持总额约为1.13亿元，其中朱亮个人套现金额高达4388万元。公司接受21世纪经济报道采访时解释，参与减持的高管自2019年以来未曾出售股票，加上公司实施了两期股权激励，管理层确实存在改善生活的资金需求。

值得注意的是，除朱亮减持的部分股份源于公司上市前持股外，其余四人所减持股份均来自股权激励获得。

尽管减持比例并不算高，但在公司业绩大幅下滑的敏感时点，这一集体行动仍对市场造成显著冲击。减持消息公布当日，晶盛机电股价重挫7.62%，收报37.71元，单日市值蒸发超40亿元。

往前追溯，从10月9日的年内高点到17日收盘，公司市值在六个交易日里累计缩水近130亿元，跌幅超过两成，这种下跌背后有实实在在的业绩支撑。

根据公司8月披露的半年报，2025年上半年晶盛机电实现营业收入57.99亿元，同比下滑42.85%；归母净利润仅为6.39亿元，同比下跌69.52%。其中二季度单季营收26.61亿元，环比下降15.19%，归母净利润更是仅有6611万元，环比下跌88.46%，已连续五个季度同比下滑。

从盈利能力看，公司毛利率从去年同期的37%下降至24.38%，其中材料业务毛利率仅为6.22%，同比下降近34个百分点，创下历史新低。应收账款也在增加，报告期末达到33.47亿元，占营收比例升至57.72%，这对现金流会形成一定压力。

晶盛机电业绩大幅下滑的根源在于光伏行业正经历深度调整。中国光伏行业协会数据显示，2025年上半年国内硅片产量为316GW，同比下降21.4%，全行业开工率维持低位。产能严重过剩让下游硅片厂商几乎失去了扩产动力，作为上游设备供应商的晶盛机电自然受到直接冲击。

公司上半年设备及服务营收40.8亿元，同比下降44.6%；材料营收12.3亿元，同比下降48.2%。同时，晶盛机电去年第一大客户TCL中环的采购额曾高达90.35亿元，但今年上半年该客户也陷入巨额亏损，明确表示不再扩产，这对晶盛机电的订单获取构成重大挑战。

面对光伏业务的困境，晶盛机电近年来大力布局半导体设备和碳化硅材料两大新兴领域。根据公司在9月机构调研中的披露，截至今年6月底，未完成的集成电路及化合物半导体装备合同超过37亿元(含税)，相比去年底的33亿元仅增加4亿元，半年增速约12%。

尽管增速有限，但公司在大硅片设备领域已取得一定突破，12英寸常压硅外延设备通过中芯国际验证，国内12英寸硅片全流程设备市占率达到62%，客户涵盖中环领先、上海新昇、奕斯伟等头部企业。

在碳化硅赛道，公司6英寸外延炉国内市占率曾达58%，8英寸导电型碳化硅衬底月出货量已达3500至4000片，较去年实现翻倍，并已进入意法半导体、英飞凌等国际客户供应链。

但问题在于半导体业务体量仍然偏小，短期内难以弥补光伏业务下滑带来的巨大缺口。与行业龙头北方华创上半年半导体营收152.6亿元、同比增长33.86%相比，晶盛机电在半导体领域的竞争力差距明显。公司至今未在财报中单独披露半导体业务营收数据，这也从侧面印证了该业务占比依然较低的现状。

这种状态可能还要持续一段时间，等待光伏行业完成出清迎来新周期按天配资平台查找，或者半导体业务真正做大规模，公司才能走出当前的困境。